指數(shù)保持低位，全球制造業(yè)整體偏弱——2020年5月份CFLP-GPMI分析

　　據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布，2020年5月份全球制造業(yè)PMI為42.4%，雖較上月回升2.9個(gè)百分點(diǎn)，但仍保持在低位，較去年同期下降8.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月運(yùn)行在50%以下。亞洲、非洲、美洲和歐洲各區(qū)域制造業(yè)PMI較上月均有不同程度回升，但指數(shù)均保持在45%以下的較低水平。

　　綜合指數(shù)變化，5月全球制造業(yè)延續(xù)下降趨勢(shì)，降速較上月有所放緩。新冠肺炎疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響繼續(xù)顯現(xiàn)，全球制造業(yè)維持弱勢(shì)格局。為了緩解新冠肺炎疫情沖擊帶來(lái)的影響，世界主要國(guó)家均采取分階段解封措施擴(kuò)大復(fù)工復(fù)產(chǎn)范圍。但大多數(shù)國(guó)家的疫情蔓延并未得到有效控制，世界經(jīng)濟(jì)整體恢復(fù)較為緩慢。未來(lái)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)力度取決于疫情的實(shí)際控制情況和各國(guó)扶持政策的發(fā)揮效果。

　　面對(duì)疫情的沖擊，世界各國(guó)繼續(xù)加大貨幣和財(cái)政政策支持力度，以保障經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)。但這些政策效果要伴隨著疫情的逐步控制才能更好發(fā)揮。在疫情并未有效控制的情況下，全球制造業(yè)PMI將維持低位反復(fù)波動(dòng)走勢(shì)。基于當(dāng)前持續(xù)較弱的全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，IMF再次下調(diào)其對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期，認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)需要花費(fèi)比預(yù)期更長(zhǎng)的時(shí)間，才能從疫情帶來(lái)的沖擊中完全復(fù)蘇。

　　疫情的影響也在逐步改變?nèi)蚬?yīng)鏈布局，為了應(yīng)對(duì)突發(fā)事件對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，供應(yīng)鏈區(qū)域化逐漸成為全球供應(yīng)鏈發(fā)展的一個(gè)主要趨勢(shì)。東盟、非洲都在醞釀簽署自貿(mào)區(qū)協(xié)定，來(lái)促進(jìn)區(qū)域內(nèi)成員間的貿(mào)易和投資。在區(qū)域內(nèi)合作有所加強(qiáng)的同時(shí)，要注重區(qū)域間的協(xié)調(diào)，避免區(qū)域間的矛盾阻礙全球供應(yīng)鏈的發(fā)展。

　　分區(qū)域來(lái)看，呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：

　　
歐洲制造業(yè)降勢(shì)趨緩，PMI低位回升

　　2020年5月份，歐洲制造業(yè)PMI結(jié)束連續(xù)兩個(gè)月下降走勢(shì)，較上月回升6.5個(gè)百分點(diǎn)至40.1%，但仍明顯低于3月份和去年同期水平，意味著歐洲制造業(yè)仍處于下跌趨勢(shì)中，但PMI有所回升也顯示歐洲制造業(yè)快速下滑趨勢(shì)有所遏制。德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)和意大利等國(guó)的制造業(yè)PMI均有不同程度回升，但指數(shù)均在低位。

　　解封措施的實(shí)施，讓歐洲各國(guó)制造業(yè)稍有恢復(fù)，但恢復(fù)較為緩慢。在疫情并未完全控制的情況下，二季度歐洲經(jīng)濟(jì)很難出現(xiàn)明顯回升。為了應(yīng)對(duì)疫情的沖擊，歐洲各國(guó)在努力控制疫情的同時(shí)，也在醞釀更大規(guī)模的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，并逐步出臺(tái)更多的刺激政策來(lái)緩解持續(xù)下滑的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。市場(chǎng)預(yù)期歐盟將在6月份繼續(xù)增加購(gòu)債規(guī)模。為了疫情后經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，歐盟也醞釀采取措施吸納更多的制造業(yè)回歸，降低供應(yīng)鏈外部依賴。以英國(guó)為代表的一些國(guó)家在擬定創(chuàng)業(yè)就業(yè)計(jì)劃，應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的失業(yè)潮。

　　
美洲制造業(yè)延續(xù)下滑趨勢(shì),PMI低位回升

　　2020年5月份，美洲制造業(yè)PMI在上月明顯下降的基礎(chǔ)上，回升2.6個(gè)百分點(diǎn)至42.3%，較去年同期下降9.4個(gè)百分點(diǎn)。各主要國(guó)家制造業(yè)PMI較上月均有不同程度回升。綜合指數(shù)變化，美洲制造業(yè)較上月有所恢復(fù)，但恢復(fù)力度同樣較弱，指數(shù)保持在較低水平，美洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持萎縮。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)程度仍是世界關(guān)注的重點(diǎn)。ISM報(bào)告顯示，5月份美國(guó)制造業(yè)PMI從4月的41.5%回升至43.1%，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)有所遏制，但整體保持弱勢(shì)。分項(xiàng)指數(shù)顯示，美國(guó)制造業(yè)的生產(chǎn)、需求和就業(yè)活動(dòng)均保持弱勢(shì)，相關(guān)指數(shù)雖較上月回升，但均在40%以下。

　　市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年陷入嚴(yán)重衰退，下半年或?qū)⒂兴厣?。疫情的控制?jié)奏將是左右美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)間和力度的關(guān)鍵因素。對(duì)于防疫和恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)先程度，美國(guó)內(nèi)部仍存在分歧。疫情的反復(fù)以及企業(yè)的債務(wù)違約都會(huì)成為沖擊美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在威脅。為了應(yīng)對(duì)疫情沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)表示，將啟動(dòng)“大眾企業(yè)貸款計(jì)劃”，以支持受疫情影響的中小企業(yè)，并繼續(xù)使用所有可用工具為經(jīng)濟(jì)提供支持。美國(guó)采取的“無(wú)上限”量化寬松政策在短期內(nèi)穩(wěn)定了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，但長(zhǎng)期會(huì)增加美國(guó)政府和企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)。

　　
非洲制造業(yè)稍有恢復(fù)，指數(shù)仍在50%以下

　　2020年5月份，非洲制造業(yè)PMI較上月回升3.3個(gè)百分點(diǎn)至44.2%，結(jié)束連續(xù)4個(gè)月環(huán)比下降走勢(shì)，較去年同期下降7.2個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)體量占比較大的尼日利亞制造業(yè)PMI較上月回落，其余國(guó)家制造業(yè)PMI較上月均有不同程度回升。數(shù)據(jù)變化顯示，在疫情持續(xù)影響下，非洲制造業(yè)雖較上月有所恢復(fù)，但繼續(xù)保持弱勢(shì)運(yùn)行。新冠肺炎疫情對(duì)非洲本來(lái)較好的發(fā)展勢(shì)頭產(chǎn)生了重大影響，使得本來(lái)依靠礦產(chǎn)資源和外部投資發(fā)展的非洲經(jīng)濟(jì)受到較大沖擊，制造業(yè)PMI較去年同期明顯回落，連續(xù)3個(gè)月運(yùn)行在50%以下。非洲各國(guó)盡早簽訂非洲自由貿(mào)易區(qū)的意愿有所加強(qiáng)，希望通過(guò)自貿(mào)區(qū)的建立，消除應(yīng)急物資以及生活必需品在區(qū)域內(nèi)自由流動(dòng)的限制。

　　
亞洲制造業(yè)相對(duì)較好，但指數(shù)仍保持在低位

　　2020年5月份，亞洲制造業(yè)PMI較上月回升0.5個(gè)百分點(diǎn)至44.3%，指數(shù)水平略高于其他區(qū)域。從主要國(guó)家看，中國(guó)制造業(yè)PMI連續(xù)兩個(gè)月穩(wěn)定在50%以上;日本和韓國(guó)制造業(yè)受疫情影響，有所反復(fù)，制造業(yè)PMI較上月有所回落，且保持在較低水平;其余大部分國(guó)家制造業(yè)PMI較上月有不同程度回升，但指數(shù)均保持在50%以下的較低水平。綜合指數(shù)變化，除中國(guó)在疫情得到有效控制情況下，經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)性回升勢(shì)頭外，其他國(guó)家受疫情影響，經(jīng)濟(jì)仍保持弱勢(shì)，恢復(fù)力度不大。相比較而言，亞洲經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期要好于其他區(qū)域。特別是在中國(guó)保持恢復(fù)性增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，通過(guò)國(guó)際合作，有望帶動(dòng)亞洲經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)。疫情期間，中國(guó)“一帶一路”倡議成為國(guó)際經(jīng)貿(mào)恢復(fù)的重要推動(dòng)力。