指數(shù)持續(xù)走弱，全球經(jīng)濟下滑明顯 ——9月份CFLP-GPMI分析

　　據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布，2019年9月份全球制造業(yè)PMI為48.7%，較上月下降0.6個百分點，連續(xù)6個月環(huán)比下降，持續(xù)3個月運行在50%以下。分區(qū)域看，美洲和歐洲制造業(yè)PMI保持低位，環(huán)比均有下降;亞洲制造業(yè)PMI較上月微幅回升，走勢穩(wěn)定;非洲制造業(yè)PMI較上月有所下降，指數(shù)仍保持在50%以上。

　　綜合指數(shù)變化，GPMI持續(xù)運行在50%以下，環(huán)比連續(xù)下降，表明全球經(jīng)濟下滑趨勢明顯，經(jīng)濟失速風險繼續(xù)加大。美洲和歐洲制造業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)下滑走勢，亞洲制造業(yè)保持相對穩(wěn)定，非洲制造業(yè)仍保持增長，但受全球經(jīng)濟下滑影響，增速也出現(xiàn)明顯放緩。在持續(xù)貿(mào)易摩擦的大環(huán)境下，全球投資和貿(mào)易額度均有明顯減少，市場信心明顯不足，經(jīng)濟增速預期不斷創(chuàng)出新低。近期，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織發(fā)布經(jīng)濟展望報告，下調今明兩年全球經(jīng)濟增長預期。報告將2019年全球經(jīng)濟增長預期從5月份預測的3.2%下調至2.9%，同時將明年全球經(jīng)濟增長預期從3.4%下調至3%。

　　面對持續(xù)下滑的全球經(jīng)濟，降息與增加財政支出是世界各經(jīng)濟體采取的主要宏觀調控政策，擴大內(nèi)需也成為各國政府普遍關注的重點。從長遠來看，在日趨復雜的國際經(jīng)濟環(huán)境下，合作共贏要比相互競爭顯得更為重要。在世界范圍內(nèi)整合資源，協(xié)同發(fā)展才是各國規(guī)避經(jīng)濟下行風險，獲取可持續(xù)發(fā)展的根本途徑。做大蛋糕要比搶食現(xiàn)有蛋糕的意義更加長遠。

　　分區(qū)域來看，呈現(xiàn)如下特點：

　　歐洲制造業(yè)繼續(xù)下滑，PMI低位回落

　　2019年9月份，歐洲制造業(yè)PMI繼上月小幅回升后，本月再次回落，較上月下降1.1個百分點至47.1%，創(chuàng)年內(nèi)新低。從主要國家變化看，德國制造業(yè)PMI降至41.7%;法國、意大利和西班牙等主要國家制造業(yè)PMI較上月均有不同程度回落;英國制造業(yè)PMI雖有回升，但仍保持在48.3%的較低水平。大部分國家制造業(yè)PMI保持在50%以下。

　　綜合數(shù)據(jù)變化，歐洲制造業(yè)延續(xù)下降趨勢，且降幅進一步擴大，歐洲經(jīng)濟進入衰退的風險依然較大。近期，歐洲央行將2019年和2020年經(jīng)濟增速分別從6月份預計的1.2%和1.4%，下調至1.1%和1.2%。 面對當前的經(jīng)濟形勢，歐洲央行繼續(xù)重啟量化寬松政策，并呼吁各成員國采取必要的財政政策。為了提振經(jīng)濟，歐盟確認將推出7000億歐元的基礎設施投資計劃。在未來國際需求持續(xù)偏弱的情況下，降低出口依賴，提振歐洲區(qū)域內(nèi)投資和消費需求，或將是未來歐盟防止經(jīng)濟衰退的重要方向。

　　美洲制造業(yè)持續(xù)明顯下滑，PMI創(chuàng)出新低

　　2019年9月份，美洲制造業(yè)PMI較上月下降0.8個百分點至48.6%,連續(xù)2個月在50%以下，創(chuàng)出年內(nèi)新低。從主要國家看，巴西、加拿大和墨西哥制造業(yè)均有不同程度回升，但占比最大的美國制造業(yè)PMI再次明顯下降，帶動美洲制造業(yè)PMI明顯回落。指數(shù)變化表明，美洲制造業(yè)繼續(xù)明顯下滑，且下降速度較快。

　　ISM報告顯示，2019年9月美國制造業(yè)PMI較上月下降1.3個百分點至47.8%，降幅較上月繼續(xù)擴大。分項指數(shù)顯示，制造業(yè)生產(chǎn)和就業(yè)活動均有明顯放緩，生產(chǎn)指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)均在50%以下，環(huán)比降幅超過1個百分點。新訂單指數(shù)雖較上月回升0.1個百分點，但仍保持在47.3%的較低水平。特別是出口需求影響較大，新出口訂單指數(shù)降至41%。受調查企業(yè)普遍反映，受貿(mào)易摩擦影響，需求受到較大沖擊，出口需求沖擊尤為嚴重。

　　美國制造業(yè)PMI連續(xù)兩個月保持在50%以下，且降幅有所擴大，意味著美國制造業(yè)增速下降速度明顯加快，增長動能快速轉弱。最新公布的美國9月咨商會消費者信心指數(shù)為125.1，不及市場預期的134.1和前值134.2，意味著諸多不確定因素已經(jīng)影響到美國企業(yè)和消費者對未來經(jīng)濟增長的信心。美國制造業(yè)PMI的快速回落進一步加大了市場對未來經(jīng)濟的擔憂，同時也增強了繼續(xù)降息的預期。美聯(lián)儲主席鮑威爾在最近講話中，雖未明確表態(tài)，但承諾將使美國經(jīng)濟保持持續(xù)增長。為了防止經(jīng)濟繼續(xù)快速下滑，美國政府或將繼續(xù)推出相對寬松的宏觀調控政策。

　　亞洲制造業(yè)延續(xù)平穩(wěn)走勢，PMI微幅回升

　　2019年9月份，亞洲制造業(yè)PMI較上月微幅回升0.1個百分點至49.8%，近4個月波動幅度不大，波幅在0.2個百分點以內(nèi)，走勢穩(wěn)定。各主要國家中，受兩國之間貿(mào)易摩擦影響，韓國和日本制造業(yè)PMI均有回落，降幅相對較大;其余國家制造業(yè)PMI相對平穩(wěn)。中國制造業(yè)PMI為49.8%，較上月上升0.3個百分點。分項指數(shù)顯示，市場需求回到擴張區(qū)間，企業(yè)生產(chǎn)活動有所增長，市場價格回升，大中小企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)中趨升，經(jīng)濟運行穩(wěn)中向好。

　　綜合指數(shù)變化，亞洲制造業(yè)PMI持續(xù)穩(wěn)定在略低于50%的水平，波動幅度不大，意味著亞洲經(jīng)濟走勢相對平穩(wěn)，但也沒有出現(xiàn)明顯回升，經(jīng)濟下行壓力依然存在，但整體可控。亞洲經(jīng)濟增長相對穩(wěn)定的原因之一是大部分亞洲國家是發(fā)展中國家，市場需求仍具備較大的發(fā)展空間。亞洲各國和地區(qū)之間的區(qū)域經(jīng)濟合作也較多，特別是以中國為主的一帶一路發(fā)展戰(zhàn)略，為穩(wěn)定區(qū)域經(jīng)濟創(chuàng)造了良好條件。但受大環(huán)境影響，亞洲經(jīng)濟下行風險依然存在，經(jīng)濟穩(wěn)中趨緩走勢仍較明顯。亞洲開發(fā)銀行最新發(fā)布的發(fā)展展望報告預測今明兩年亞太地區(qū)經(jīng)濟增長態(tài)勢依舊強勁，但增速放緩。與今年4月份發(fā)布的報告相比，2019年亞太發(fā)展中經(jīng)濟體增速預期從5.7%降至5.4%，2020年增速預期從5.6%下調至5.5%。

　　非洲制造業(yè)增速有所放緩， PMI有所回落

　　2019年9月份，非洲制造業(yè)PMI較上月回落1.3個百分點至50.2%。從主要國家看，南非制造業(yè)PMI回落較為明顯，成為拖累本月非洲制造業(yè)PMI回落的主要因素。尼日利亞制造業(yè)依然保持較高的景氣度，PMI保持在57%以上，埃及和肯尼亞制造業(yè)PMI較上月小幅上升。綜合指數(shù)變化，在全球經(jīng)濟下滑的背景下，非洲制造業(yè)增速也有所放緩，但指數(shù)仍保持在50%以上，表明非洲制造業(yè)增長趨勢未改。非洲的發(fā)展?jié)摿σ廊惠^大。非洲發(fā)展銀行預測，2019年非洲經(jīng)濟增速將上升至4%以上。非洲自貿(mào)區(qū)的成立和運營，將會為非洲在貿(mào)易合作，吸引外資等領域帶來新的機會。非洲基礎設施建設還有很大的發(fā)展空間，也會為非洲穩(wěn)定增長帶來支撐。

　　澳洲制造業(yè)增速繼續(xù)加快，PMI連續(xù)上升

　　2019年9月，澳大利亞制造業(yè)PMI較上月上升1.6個百分點至54.7%，連續(xù)3個月環(huán)比上升，表明澳洲制造業(yè)增速持續(xù)加快。澳洲制造業(yè)增速的連續(xù)上升有利于澳洲經(jīng)濟的穩(wěn)定。但鑒于全球經(jīng)濟發(fā)展的不確定性依然較多，為了繼續(xù)支持澳洲經(jīng)濟的可持續(xù)增長，澳聯(lián)儲在10月1日宣布繼續(xù)下調基礎利率，這是澳大利亞年內(nèi)第三次降息。維持低利率將是澳大利亞的一項長期政策，根本目的是支撐就業(yè)及薪資增長。