2月份M2增速創(chuàng)新高——貨幣政策將更加靈活適度

　　日前，中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，2月末，廣義貨幣(M2)余額203.08萬億元，同比增長8.8%，增速創(chuàng)下近兩年來新高。2月末社會融資規(guī)模存量為257.18萬億元，同比增長10.7%。前兩個月人民幣貸款增加4.24萬億元，同比多增1308億元。2月份人民幣貸款增加9057億元，同比多增199億元。

　　M2增速明顯回升，并創(chuàng)下近兩年來新高，顯示社會流動性充裕。2月份是疫情防控的攻堅期，也是經(jīng)濟主體經(jīng)營承壓期。為支持打贏新冠肺炎疫情阻擊戰(zhàn),金融系統(tǒng)采取了一系列精準有力的應(yīng)對措施，綜合運用多種政策工具，加大對實體經(jīng)濟的資金支持力度。

　　2月1日，央行設(shè)立3000億元專項再貸款，支持金融機構(gòu)為企業(yè)提供優(yōu)惠利率的信貸支持。2月3日和4日，央行向市場投放流動性1.7萬億元。隨后，公開市場操作利率、中期借貸便利(MLF)利率、貸款市場報價利率(LPR)“接力式”下調(diào)，有利于引導(dǎo)企業(yè)融資成本降低，為疫情防控和恢復(fù)生產(chǎn)提供保障。

　　專家認為，疫情期間金融對實體企業(yè)貸款發(fā)放增多，為企業(yè)正常經(jīng)營提供了必要的流動性支持，防止企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金流斷裂情形。2月份，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款同比增長12.1%，保持了較高水平。當月單位貸款發(fā)放較多，增加1.1萬億元，同比多增2992億元，其中短期貸款增加6549億元，同比多增5069億元。

　　更值得注意的是，直接融資增速明顯上升。企業(yè)債券融資和股票融資增速分別為14.5%和5.9%，分別比上年末高0.7個和0.9個百分點。政府債券保持快速增長，增速為15.1%，比上年末高0.8個百分點。其中，地方政府專項債增速為36.3%，比上年末高6.6個百分點。

　　業(yè)內(nèi)專家看來，疫情期間，金融系統(tǒng)優(yōu)化流程，提高發(fā)行效率，通過債券和股票為企業(yè)提供資金支持，同時較低利率疫情防控債的發(fā)放，降低了企業(yè)融資成本，為后續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)提供了資金準備。與此同時，地方政府專項債快速增長則有利于疫情后項目及早開工建設(shè)，穩(wěn)定經(jīng)濟增長。

　　對于未來貨幣政策走向，中國民生銀行首席研究員溫彬分析，近期全球主要經(jīng)濟體央行再次開啟降息周期，隨著2月份CPI漲幅回落，我國貨幣政策空間打開，有利于穩(wěn)健貨幣政策更加靈活適度。下一階段，在擴總量的同時，要發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性政策工具的作用，進一步加大對復(fù)工復(fù)產(chǎn)和制造業(yè)、新基建、民營、小微企業(yè)的支持力度，并釋放LPR改革潛力，適時適度下調(diào)存款基準利率，切實降低實體經(jīng)濟融資成本。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青分析，2月末央行增加再貸款再貼現(xiàn)專用額度5000億元，同時政策性銀行將增加3500億元專項信貸額度。隨著3月份復(fù)工復(fù)產(chǎn)進度加快，金融支持力度相應(yīng)加大，預(yù)計3月份新增人民幣貸款規(guī)模有望較去年同期多增，3月份企業(yè)債發(fā)行勢頭也有望保持。

　　還有專家指出，下階段宏觀政策應(yīng)盡快轉(zhuǎn)向“兩手抓、兩手都要硬”，在加強疫情防控的同時，盡早恢復(fù)正常生產(chǎn)，在穩(wěn)增長上下功夫，盡可能降低疫情對經(jīng)濟的影響。穩(wěn)健的貨幣政策將更加注重靈活適度，把支持實體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，盡可能降低疫情對經(jīng)濟的影響。

　　下一階段預(yù)計貨幣政策將圍繞四方面發(fā)力：一是保持流動性合理充裕，妥善應(yīng)對疫情沖擊與經(jīng)濟短期下行壓力，平衡好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的關(guān)系;二是運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，按市場化、法治化原則加大對中小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的支持力度;三是繼續(xù)通過深化LPR改革釋放潛力，降低實體經(jīng)濟融資成本;四是統(tǒng)籌發(fā)揮金融系統(tǒng)合力，分類引導(dǎo)各類銀行發(fā)放優(yōu)惠利率貸款。